全年原料偏緊，主力關注22300元/噸壓力
產量：據我的有色網統計，國內48家鋅冶煉廠2月精煉鋅總產量41.576萬噸，環比下降6.65%，2月實際產量比1月產量減少2.962萬噸。2月實際產量比2月計劃產量甚至低2000餘噸。同時，3月計劃產量僅爲41.885萬噸，產量預期繼續保持低位。
進口：根據最新海關數據顯示，2021年1-2月進口鋅精礦共爲68萬噸，同比2020年1-2月減少約1.3萬噸，同比減少1.88%。其中1月進口鋅精礦達41萬噸，2月進口鋅精礦達27萬噸。2021年1~2月進口精煉鋅8.73萬噸，同比大增60.15%，其中1月進口量5萬噸，2月進口量3.73萬噸，合計出口精煉鋅0.09萬噸，即2021年1~2月淨進口8.64萬噸。
庫存：3月22日，上期所注冊倉單41861噸，環比-244噸；3月22日，LME鋅庫存約264375噸，環比-750噸。
需求：據上海有色網，2月鍍鋅企業開工率33.6%，同比上升10.2個百分點。2月壓鑄鋅合金企業開工率爲14.7%，同比上升約3.4個百分點。2月，下遊基於去年疫情下的低開工同比仍正增長。
觀點：供應上，加工費持續下行，部分煉廠反映一礦難求，據SMM，3月zn50國產鋅精礦TC均價3850元/金屬噸，環比-150元/金屬噸，爲近年低位，我們預計全年原料進入實質性短缺，下遊庫存高企，主力關注22300元/噸壓力。
