基本面偏好，警惕宏觀風險礦緊缺情況持續，內蒙古“能耗雙控”影響初顯，SMM內蒙古鋅精礦樣本產量較預期有所下降，但影響相對有限；內蒙古冶煉廠受其影響，其中紫金煉廠和百靈煉廠合計減產0.6萬噸左右，其餘暫無影響，未來政策將繼續發酵影響至二季度。而四川地區煉廠則由於鋅礦緊缺進入檢修狀態。消費端終端復蘇情況不及預期，鍍鋅訂單略有轉弱，華北地區中小企業受環保影響減產已基本恢復正常，然大廠受成品庫存拖累，少量壓縮產量；鍍鋅管不及預期，企業成品庫存壓力依然較大，結構件方面腳手架訂單則保持火熱，鐵塔訂單穩定，光伏支架訂單同比略有不及，預計4月初陸續會有增量。
庫存方面，由於下遊企業逢低補庫意願較好，帶動社庫去庫3800噸。
整體看鋅基本面偏好，震蕩偏強爲主，但需警惕宏觀風險。
