全年原料偏緊，主力關注22200元/噸壓力
產量：據我的有色網統計，國內48家鋅冶煉廠2月精煉鋅總產量41.576萬噸，環比下降6.65%，2月實際產量比1月產量減少2.962萬噸。2月實際產量比2月計劃產量甚至低2000餘噸。同時，3月計劃產量僅爲41.885萬噸，產量預期繼續保持低位。
庫存：3月19日，國內七地社會庫存25.95萬噸，周環比減少約0.4萬噸；3月19日，LME鋅庫存約26.5萬噸，周環比減少約0.2萬噸。
需求：據上海有色網，2月鍍鋅企業開工率33.6%，同比上升10.2個百分點。2月壓鑄鋅合金企業開工率爲14.7%，同比上升約3.4個百分點。2月，下遊基於去年疫情下的低開工同比仍正增長。
行業：據中汽協，中國2月份汽車銷量同比增長364.8%至145.5萬輛。其中，新能源汽車銷量11萬輛，同比增長584.7%；1-2月累計銷量28.9萬輛，同比增長319%。
觀點：邏輯：供應上，加工費持續下行，部分煉廠反映一礦難求，據SMM，3月zn50國產鋅精礦TC均價3850元/金屬噸，環比-150元/金屬噸，爲近年低位，我們預計全年原料進入實質性短缺，下遊庫存高企，主力關注22200元/噸壓力。
