上周滬鋅呈現震蕩偏弱的走勢。宏觀面看，美聯儲會決宣布維持利率不變，並將核心通脹預期提高到 2.2%，聲明較預期鴿派，市場對加息的預期推遲到 2023 年以後。周五，鮑威爾繼續發聲穩定人心，承諾美聯儲會“全力”支持經濟復蘇，帶動商品走強。此外，歐洲多國恢復阿斯利康疫苗接種，令市場對疫情擔憂情緒也有所放緩。基本面看，內蒙能耗雙控限制部分鋅礦產出，令本就緊缺的原料端更加緊張，短期加工費維持低水平，支撐鋅價。受礦緊及利潤虧損限制，制約精煉鋅產出。四川地區煉廠由於鋅礦緊缺進入檢修狀態，紫金和百靈煉廠受內蒙能耗管控影響，3 月分別減產 3000 噸和 2000 噸左右。此前陝西、雲南企業也煉廠表示，若加工費延續下滑不排除煉廠被迫減產。下遊方面鍍鋅及壓鑄鋅企業開工穩步提升，氧化鋅企業仍處消化庫存階段，開工提升較緩慢。但總體低價採購情緒增強，在少量進口鋅流入的背景下，社會庫存仍出現去化。
整體來看，市場對流動性擔憂情緒略放緩，但美債收益率仍在上行，帶動美元走強，壓制金屬表現。但鋅偏樂觀的基本面未發生太大改變，周末中美談話強硬表態，或加大市場對兩國關系的擔憂情緒，令鋅價短期波動加劇。
2021年第12周銅冠金源期貨鋅周報
