周四滬鋅主力換月至2105合約，日內先揚後抑，夜間窄幅震蕩，收至21350元/噸，跌幅達1.23%。倫鋅跌至40日均線附近，收至2776美元/噸，跌幅達1.8%。現貨市場：上海0#鋅主流成交於21780-21890元/噸，進口鋅2174021850元/噸；0#鋅普通對2104合約報升水4050元/噸報價，進口鋅對2104合約平水到升水10元/噸。
10年期美債收益率重拾近期漲勢，觸及1.754%的13個月新高；加之美國上周初請失業金人數爲77萬人，高於預期的70萬人，美元獲支撐上漲，金屬普跌。財政部3月初已按程序提前下達新增專項債券額度17700億元，佔今年總額比重約49%。SMM：1月國內鋅精礦開工率爲74.3%，2月開工率爲51.5%，3月恢復至71.9%。受此次內蒙古“能耗政策影響，內蒙古鋅精礦產量較原預期產量下降5500金屬噸，影響相對有限。另外，紫金礦業的烏拉根礦山，預計於4月完成技改後提高其產能。昨日LME鋅庫存減少175噸至265825噸。
基本面看，季節性因素導致國內礦山復產緩慢，3月鋅礦加工費延續下滑，煉廠及港口原料庫存均處警戒線附近，原料端仍具支撐。陝西、雲南兩地低價加工費導致煉廠生產成本較高，若加工費延續下滑不排除煉廠被迫減產，精煉鋅產量釋放受限。兩會後，下遊復工進度加快，但高位鋅價抑制企業採購熱情。加之煉廠到貨增加及部分進口貨源流入，社會庫存小幅增加，關注後期去庫啓動跡象。
整體來看，目前礦端仍處短缺，鋅價走勢更多受宏觀及消費預期帶動，近期美元走勢向好及需求恢復緩慢，抑制鋅價上漲持續性，短期震蕩等待需求進一步指引。
操作建議：多單持有
