1.市場表現
本周滬鋅呈現震蕩上升的走勢，主力 2104 合約收於 21870 元，周上漲 630 元。
本周滬鋅走勢偏強，主力合約再度接近上方壓力位 22000 元，因爲此壓力位是階段性高點，因此鋅價能否突破對後期走勢較爲關鍵。
2.影響因素及分析
本周國內鋅精礦加工費與上周持平，南北方平均加工費爲 3900 元/噸，依舊處於歷史低位。由於今年一季度國內礦山投復產數量有限，導致國內鋅精礦供需始終處於偏緊的狀態。在此加工費，部分冶煉廠已經出現虧損。
周五，0#鋅錠對當月合約貼水 10 元/噸至升水 90 元/噸，1#鋅錠對當月合約貼水 80 元/噸至升水20 元/噸。近兩周，現貨市場交投表現較好，尤其是在上周鋅價下跌時，下遊企業採購意願明顯增強，但本周鋅價上周後，採購熱情略有下降。周五，SMM 七地鋅錠庫存總量爲 26.33 萬噸，較上周五增加 0.4 萬噸。
據 SMM 調研顯示，2 月壓鑄鋅合金企業開工率爲 14.72%，環比減少 30.21 個百分點，同比增加3.38 個百分點。受 2 月份春節放假影響，2 月開工率較 1 月出現下滑。另外，又由於今年春節國內新冠疫情病例幾乎沒有，今年 2 月開工率較去年同期出現回升。
據中國汽車工業協會數據，中國 2 月份汽車銷量同比增長 364.8%。其中，新能源汽車銷量 11 萬輛，同比增長 584.7%。2 月汽車產銷同比呈現大幅增長的原因有兩點，一是 2020 年 2 月受疫情影響導致產銷基數水平較低，二是當前市場需求仍在恢復。
3.結論及策略
官方制造業 PMI 持續回落，預示着國內制造業景氣水平確實有所下降。雖然本周美元指數有所回落，但底部結構已經形成，存在回升可能，而一旦美元指數反彈，必將對整個大宗商品都將產生利空影響。預計今年二季度，鋅價將要築頂回落。（蔣一星）
