中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：拜登財政刺激法案落地，疊加中美外長下周將見面會談，整體政治環境向好。品種方面，進入三月，鋅礦加工費仍表現出下跌格局，並未恢復，從而令冶煉產出被壓制；另一方面，各行業消費開始復蘇，三月第一周鋅錠開始去庫，去庫速度較爲良好，隨着去庫的節奏升水可能隨即走高；預計鋅價核心運行區間2700-2950美元/噸。
投資策略：冶煉擴大檢修範圍後可考慮滬鋅的買近拋遠。
風險提示：節後消費不及預期。
