觀點邏輯
2 月鋅礦加工費保持平穩，預計 3 月鋅礦加工費或低位震蕩，鋅礦仍結構性短缺。
精煉鋅產量保持高位，但鋅礦仍結構性短缺，或對後期鋅錠產量帶來不利影響。2 月鋅錠庫存出現大幅增加。
下遊方面，終端消費房地產，基建，汽車等都保持較好增速，對需求拉動較大，隨着疫情好轉，3 月下遊將逐漸恢復。
綜上，鋅礦短缺，但鋅錠產量未受影響，消費好轉的情況下，預計 3 月滬鋅高位震蕩運行。
主要矛盾點
利多：鋅礦加工費繼續下滑，消費好轉
利空：出口不佳，鋅錠產量保持高位。
操作建議
3 月高位震蕩，滬鋅指數大概率在 20500—22200 運行。
風險提示
1、 鋅礦恢復超預期。
2021年3月中財期貨鋅月報
