宏觀層面，全球疫苗接種率不斷提升疊加美國財政刺激推出在即，通脹預期對鋅價仍有支撐。3月國產鋅礦加工費延續下滑態勢，進口礦加工費維穩。2月礦山集中停產，少量小型礦山春節期間維持正常生產，3月初第一批礦山復工開採，受生產及貨運周期影響，短期礦端供應維持緊張格局，支撐鋅價。隨着鋅價回升，冶煉企業利潤持續修復，但高成本企業仍處虧損狀態，限制了產量釋放。元宵過後，下遊企業將全面復工復產，並將快速恢復至高負荷生產，市場對消費端維持向好的預期。節後社會庫存持續回升，一方面鋅價高位，抑制下遊採購，以消化庫存爲主，另一方面，鋅價高位增加了持貨商交倉意願。基本面和宏觀預期均在中期對鋅價構成支撐，但短期內的庫存累積以及預期反復加大了價格波動，建議仍以偏多思路對待。
