上周滬鋅節後呈現補漲行情。宏觀面看，發達國家制造業表現延續強勢表現，歐元區 2 月制造業 PMI 初值漲至復蘇以來新高，美國 2 月 Markit制造業 PMI 初值環比擡升 0.7 個百分點，漲至新高，隨着疫情很大程度上緩解，強化海外經濟復蘇預期。市場預期通脹擡升，帶動大宗商品上漲。
基本面來看，礦端供應緊張格局短期難以有效緩解，2 月國產礦加工費維穩，海外加工費維持環比回落走勢。受利潤下滑及春節假期影響，2 月精煉鋅產量預計減少 6 萬餘噸，超出市場預期。春節期間國內鋅錠社庫共累積 5.74 萬噸，累庫增速 34%左右，略低於近兩年水平。另外，今年國內疫情得到有效控制，且各地倡導就地過年，節後下遊開工有望快速反彈。同時，節後市場對於鐵塔、腳手架、光伏等訂單的消費存向好預期，且海外疫情緩解，在經濟不斷向好的帶動下將加速國內鋅下遊終端產品出口，將對鋅價提供上行動能。整體來看，國內外疫情形勢持續改善，且美國財政刺激法案有望近期落地，市場情緒較爲樂觀，同時隨着長假結束，下遊消費將逐步恢復，在宏觀基金本面向好支撐下，滬鋅有望延續震蕩偏強。
2021年2月22日銅冠金源期貨鋅周報
