當前鋅原料端供需偏緊的預期沒有改變。國產礦TC多數在4千以下，進口平均TC延續下滑趨勢，目前在70美元/幹噸。國內外TC均處於兩年來的歷史低點。國內北方鋅精礦產量恢復預計還尚需時日。考慮到當前冶煉企業原料庫存水平並不高，春節後TC不排除仍有進一步下行的可能。原料端對鋅價仍有較強支撐。
從調研來看，多數企業對春節後鍍鋅消費有較爲樂觀的預期，節後國內下遊消費復蘇將值得期待。春節期間國內鋅錠社庫共累積5.74萬噸，累庫增速34%左右，高於近10年來歷史均值，但低於2019年和2020年40%以上的增幅。國內精煉鋅顯性庫存從歷史來看仍然偏低，目前需要關注節後第一周鋅錠累庫幅度。國內需求復蘇實際節奏和力度對後期鋅價彈性將產生一定指引。
當前外部宏觀驅動仍然較強，從金屬比價來看中期鋅價或仍有補漲空間。滬鋅操作上建議維持偏強震蕩思路對待，逢低買入爲主。
