昨日LME鋅庫存暴增近24%，庫存迅速回升至近一年高位，隔夜鋅價開盤迅速下行，但隨後反彈，滬鋅主力03合約收於19935元/噸，跌幅0.35%。昨日國內現貨市場成交繼續走弱，貿易市場長單執行結束。供應方面，本周鋅礦TC持穩，而據調研，利潤急劇收縮下，煉廠春節期間增加停產檢修計劃，2月環比減量約1.5萬噸，一定程度減緩累庫壓力。需求方面，疫情下，下遊部分中小企業開始陸續放假，預期消費環比回落，本周一國內鋅錠社庫開始小幅累庫。同時下遊鋼廠鍍鋅板卷庫存壓力增大。整體上，我們認爲鋅價中長期受到鋅礦供應偏緊支撐，但短期國內春節消費淡季，加上市場對國內貨幣政策收緊擔憂上升，鋅價或維持震蕩偏弱運行。建議謹慎偏空操作，注意節奏。
