國內鋅庫存小幅回落，現貨升水保持較好。國內鋅現貨價小幅上漲，節前整體交投環比趨弱。上海 0#普通鋅對 2月報升水 170-180 元/噸，部分下遊繼續備庫，貿易市場交投較活躍；津市對滬市貼水 180 元/噸左右，下遊逢低採貨，成交一般；廣東對滬市升水 20 元/噸附近，庫存仍較低，下遊剛需採購；寧波對滬市升水 30 元/噸，消費尚可。短期鋅礦供應偏緊態勢未改，冶煉基本無利潤下，春節前後煉廠加大檢修的可能，加上成州煉廠環保原因停產，1-2 月冶煉產出環比將階段性有所收縮。隨着春節臨近，下遊需求邊際銳減。疊加疫情影響導致需求大減，但當前鋅礦供給緊張的格局不變，限制鋅價回調空間，操作上建議保持謹慎觀望，等待市場明朗。
