內外走勢：今日LME鋅延續下滑，截止北京時間15:02，報2681.5美元/噸，日跌0.7%。滬鋅主力2103合約低開下滑，日內交投於20410-20000元/噸，尾盤報收20005元/噸，較上一交易日收盤價跌2.13%，成交量14.8萬手，日減2943手；持倉9.3萬手，日增473手。基差走強至475元/噸；滬鋅02-03月價差縮窄至5元/噸。
市場焦點：亞市美元指數震蕩續漲，現交投於90.438，日漲0.08%。（2）中國央行馬駿：貨幣政策應適度轉向，應永久性取消GDP增長目標；有些領域的泡沫已經顯現。
現貨市場：1月26日SMM現貨0#鋅報價爲20490-20590元/噸，均價較上一交易日漲70元/噸。長江有色報道，下遊採購需求轉弱，今日整體交投以貿易商間採購爲主，市場交投氛圍平穩，成交總體表現一般。
庫存方面：滬鋅倉單報11481噸，日減300噸。截止1月25日，LME鋅庫報189775噸較上一交易日減1675噸，連降43日刷新2020年8月6日以來新低。同時，截止1月22日當周，上期所滬鋅庫存報43240噸，周增53噸，連增三周至近一個多月來高位。
主力持倉：滬鋅主力2103合約前20名多頭持倉63583手，空頭持倉59544手，淨多持倉4039手，日增2183手，多頭增倉大於空頭。
行情研判：1月26日滬鋅主力2103合約低開下滑，會吐昨日漲幅，空頭增倉打壓。期間市場數據清淡，市場關注美聯儲貨幣政策會議，美元指數延續漲勢使得基本金屬承壓。現貨方面，兩市庫存外減內增，下遊採購需求轉弱，今日整體交投以貿易商間採購爲主，市場交投氛圍平穩，成交總體表現一般。技術上，滬鋅日線KDJ指標拐頭向下，小時線MACD綠柱擴散，關注兩萬關口支撐。操作上，建議暫時觀望爲宜。
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