倫鋅衝高回落,滬鋅反彈回落,市場整體上震蕩運行。庫存方面,昨日LME鋅庫存18.97萬噸(-1675),SHFE倉單庫存11781噸(-720)。產業上,01月25日,鋅錠庫存總量爲10.89萬噸,增加400噸。供應端,據統計12月中國精煉鋅產量55.35萬噸,環比減少0.88萬噸,2020年精煉鋅總產量610.4萬噸,累計同比增速4.44%。主流港口鋅精礦庫存環比增加1.9萬噸至22.5萬噸;進口鋅精礦加工費持平爲80美元/噸,國產礦加工費4000元/噸。冶煉廠低加工費情況下檢修減產不及預期。需求端,節前疊加疫情影響導致需求大減,北方鍍鋅企業放假普遍早於往年,消費走弱加劇供大於求局面。整體上,鋅基本面呈現偏弱格局,建議區間參與,保值者中長線逢高拋空爲主,期權暫時觀望。