上周滬鋅主力呈現破位下跌的走勢。宏觀面看，衆議院通過對特朗普的彈劾案，短期其或難發動更多對抗行動。周中拜登提出 1.9 萬億刺激方案，超出民主黨領袖的預期 1.3 萬億水平。另外鮑威爾表示除非出現令人不安的通脹，否則將不會加息。美元指數先漲後跌，金屬多承壓。基本面來看，礦端供應緊張格局短期難以有效緩解，當前國內部分地區加工費跌破 4000 元/噸一線，進口礦加工費下滑至 65-70 美元/噸。不過盡管加工費下滑，煉廠利潤繼續壓縮，部分出現小幅虧損，但 1 月檢修情況低於預期，產出有望延續高水平。下遊季節性淡季較爲明顯，除了寒冷天氣限制戶外作業外，北方疫情重燃，且多地物流管制導致部分下遊企業提前放假，令需求超預期轉弱。整體來看，國內疫情越發嚴峻，市場擔憂情緒升溫，加之短期供大於需結構加劇，鋅價承壓下挫。盤面看，滬鋅主力跌破 60 日均線支撐，短期尚未出現止跌跡象，短期或延續下行，下方關注二萬關口支撐。
2021年1月18日銅冠金源期貨鋅周報
