鋅
供給：本周鋅價及加工費均維持低位，煉廠虧損程度明顯，預計或影響春節前後中小煉廠的開工率。消息面上，1月13日位於加拿大安大略省蒂明斯市的嘉能可旗下Kidd銅鋅銀礦爆發新冠疫情，兩名工人新冠病毒檢測呈陽性，目前對鋅礦生產的影響暫不明確。
需求：由於全國鍍鋅和壓鑄板塊季節性減弱，華北鍍鋅廠受疫情管控消費更加疲弱，消費端支撐力度不足，施壓鋅金屬走勢。
庫存：本周LME鋅庫存減少，截止1月13日LME鋅交割庫存報198700萬噸，較上周同期減少2675噸。上周五上期所鋅庫存增至35008噸，較上周增加6427噸。上周末國內三地現貨庫存13.75萬噸，較前一周增加0.55萬噸。
觀點：宏觀方面，本周美元指數走高，美國衆議院就第二次彈劾美國總統特朗普進行投票表決，疊加美國新冠疫情形勢仍然嚴峻，死亡病例數激增，打擊市場樂觀情緒。
供應端鋅礦依然處於偏緊狀態，而我國冬儲背景下國內鋅礦供應也面臨挑戰，整體呈現緊而不缺的狀態，本周因國內北方疫情嚴峻，影響下遊企業消費，且臨近春節，下遊企業開始陸續放假，消費端支撐力度不足。但是美國國債收益率飆升，拜登政府預計出臺更多財政刺激措施對鋅價仍存上行動能。技術上滬鋅2102合約震蕩，建議觀望。
操作建議：謹慎做多
投資評級：震蕩
風險因素：海外需求下降；歐洲二次疫情；美國政府交接是否順利；疫苗消息
鉛
供給：:國內原生鉛廠家年末常規檢修，河北疫情影響下許多再生鉛蓄電池廠家停產停工，供應縮緊，但再生鉛庫原料庫存尚且充足，生產影響較弱。再生鉛方面節前備庫預期尚存，導致廠內庫存情況較上周有所提升。
需求：下遊受天氣影響更換需求幾已完成，疊加疫情因素影響，下遊消費預期減弱，蓄電池企業補庫意願降低，從而對鉛價支撐減弱。
庫存：本周倫鉛庫存呈現下跌趨勢，目前累計庫存量130950噸，周減少1600噸。本周國內鉛交割庫存上漲，截止1月14日，上期所鉛周庫存51157噸，較上周庫存減少了5294噸。五地現貨庫存截至1月11爲5.69萬噸，較上周無減少2000噸；庫存有所下降，企業生產平穩，開工無明顯變化，河北部分鉛蓄電池企業停工停產，下遊需求減弱，預計下周累庫減弱。
觀點：：原生鉛停產檢修廠家，多家即將復產開工，再生鉛受疫情影響原料運輸，但由於自身庫存尚可，產量較前夕而言仍舊穩定，供應充足，需求減弱，從而利空鉛價。
鉛供應整體維持穩定，下遊需求走弱，並且寒潮、疫情因素影響交通受限，社會庫存增加。下周整體供需方面更利空價格。宏觀環境以及再生鉛利潤受損一定程度支撐價格，後續還需關注天氣情況以及疫情輻射擴散以及控制趨勢。
操作建議：震蕩
投資評級：震蕩
風險因素：歐洲二次疫情；美國政府交接
2021年01月17日信達期貨鉛鋅周報
