中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：本周海外頻現突發狀況，歐洲及日本重啓封閉或宵禁措施；美國民主黨贏得國會，令市場預期未來政策推進更爲順利。另一方面，國內疫情多地重燃，再次情況下市場難言收縮貨幣環境，宏觀情緒動蕩引起鋅價波幅加劇。品種方面，國內冶煉廠Q1檢修量級不大，但TC目前處於有報價但成交少的階段，供需雙方博弈情緒加劇。另一方面，疫情導致河北一帶消費壓縮明顯，在現有冶煉規模下，一季度或將累庫超預期。未來1-2個月內鋅供需都進入雙雙低迷的狀態，鋅價跟隨宏觀氛圍而波動；鋅價在寬鬆環境下難見下跌，核心運行區域2750-3000美元/噸。
投資策略：無
風險提示：無
