鋅
供給：本周加工費再次下滑，反應國內鋅礦供應仍偏緊，各大煉廠處於觀望生產中，冶煉廠利潤收窄至近兩年低位，打壓廠家開工積極性，但本周並沒有大量冶煉廠計劃檢修，且大部分檢修企業基本恢復，整體看檢修時間或移至 2 月份。
需求：天津大邱莊鍍鋅企業受環保影響停產三天，影響需求釋放。上河北近期受疫情影響，下遊消費邊際轉弱，且英國變異新冠肺炎病毒感染者的蔓延加重了市場的避險情緒，預計會限制鋅價的上行空間
庫存：本周 LME 鋅庫存繼續下降，截至周五，LME 鋅交割庫存報 201375 萬噸，較上周同期減少850噸。周五上期所鋅庫存減至 28581 噸，較上周減少 4273 噸。上周末國內三地現貨庫存 13.2 萬噸，較前一周增加 0.1 萬噸。
觀點：一方面美元指數持續走低爲金屬提供託底支撐，鋅礦端偏緊格局未改對鋅價的支撐力度猶存，加上美國 12 月 ISM、Markit 制造業 PMI 表現亮眼也提振了鋅價走勢。供應端鋅礦依然處於偏緊狀態，而現貨端鋅價上漲市場少有成交。本周市場庫存維持低位，升水快速拉升，市場挺價出貨。而需求端消費企業有囤貨情緒，下遊爲春節備庫多高價接貨。但是收到國內外的疫情影響可能會使避險情緒上升，限制鋅價上漲空間。技術上，滬鋅2102合約震蕩偏強，建議待價格整理後謹慎做多。
操作建議：謹慎做多
投資評級：震蕩
風險因素：海外需求下降；歐洲二次疫情；美國政府交接是否順利；疫苗消息
鉛
供給：:礦端國內庫存較高，部分冶煉廠提高收貨價格高漲，但礦供應商暫不願意提高TC 報價，供需不一致，港口庫存依然較高，預計國內鉛礦的加工費相對持穩。本周廢電瓶價格隨鉛上漲，再生鉛煉廠生產較爲穩定，廠家新增投產尚未開始，再生鉛煉廠利潤受損有所好轉，部分廠家結束虧損。原生鉛冶煉廠開工率較上周略有上漲，產量提漲。主要是因爲部分企業檢修即將結束，產量恢復在即。
需求：需求方面，下遊近期受降溫因素影響，更換需求上漲，疊加春節前夕的補庫慣例，庫存出現下降，整體交投情緒較之前提漲，一定程度上支撐鉛價。
庫存：本周倫鉛庫存呈現下跌趨勢，目前累計庫存量 132550噸，周減少1100噸。本周國內鉛交割庫存下跌，截止周五，上期所鉛周庫存 47009噸，較上周庫存增加了 5430噸。五地現貨庫存截至1月7號爲5.74萬噸，較上周增加9250噸觀點：：民主黨在佐治亞州參議院決選中獲勝，宏觀利好支撐鉛價。終端消費回暖。
受天氣狀況不佳影響，下遊消費需求提漲，且春節將至，部分企業開始節前備庫，庫存開始降低，供大於求的情況減弱，從而支撐鉛價上行。鉛供應整體維持穩定，下遊需求開始回暖，並且下遊企業開始常規性節前備庫，社會庫存降低。下周整體供需方面更偏好價格。
操作建議：震蕩
投資評級：震蕩
風險因素：歐洲二次疫情；美國政府交接
2021年1月11日信達期貨鉛鋅周報
