宏觀風險偏好改善帶動鋅價衝高,然消費走弱促使價格高位回落。北方環保和疫情對鋅初端消費產生明顯抑制,周內鋅錠共累庫超1.4萬噸,當前的消費預期擾動對鋅價修復形成明顯拖累。進入1月,國內多數地區鋅礦加工費延續下行趨勢。冶煉企業利潤面臨大幅萎縮,生產積極性或將繼續承壓。鋅供給端缺乏放量基礎。目前鋅消費仍有季節性轉弱的風險,預計鋅價跟隨宏觀維持震蕩格局。