1月最新的國產加工費環比下降400元至4000元/噸,冶煉利潤刷新2年來歷史新低,高成本冶煉企業或將面臨虧損境況。12月冶煉產量預計超預期2萬噸以上,國內庫存維持低位。當前疫苗對變異毒株的效果尚未證僞,經濟復蘇的邏輯並未動搖根基。外部宏觀擾動仍存,鋅價或將轉爲震蕩運行。