中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：近期各國出現變異新冠毒株，雖然各國疫苗已經開始陸續投放接種，但市場對於疫苗對抗變異毒株的有效性表現出擔憂，另一方面，下周美聯儲即將公布12月會議紀要，但市場對於其保持寬鬆流動性持有一致預期；品種方面，近期加工費繼續下調，國內礦石普遍加工費落於4000元下方，折合價格分成煉廠利潤較爲稀疏；因而一季度煉廠都可能壓縮產量。與此同時，消費表現出弱於預期，鍍鋅結構件因成本和天氣原因，企業檢修或停產；越接近春節，消費可能加速回落。基本面未來一段時間都進入較爲平淡的時間窗口，消費與供應都較弱；鋅價受到宏觀因子的擾動價格波幅加劇，預計核心價格運行區間個月內鋅供需都進入雙雙低迷的狀態，鋅價跟隨宏觀氛圍而波動；預計鋅價可能進一步上行，核心運行區域2800-3000美元/噸。
投資策略：無
風險提示：無
