海外變異病毒繼續擴散,國內疫情多點爆發,悲觀情緒再度回歸,鋅價多頭格局被打破。基本面上,LME鋅庫存減少3325噸,至202425噸,cash/3m貼水維持20美元/噸附近;SHFE倉單減少176噸,至6359噸,國內現貨市場表現不一,滬市升水堅挺,主流品牌對1月升水150元/噸,進口品牌升水150元/噸,廣東對2月升水160-180元/噸,天津市場現貨貼水30-60元/噸。明年一季度全球精煉鋅過剩預期維持不變,疊加病毒變異引發的不確定性,鋅價存在回調壓力,但短期受現貨高升水提振,回調空間有限。套利方面,庫存拐點臨近,滬鋅多支合約轉向平水,lending持有,日內運行區間20700-21200元/噸。