上周滬鋅主力呈現震蕩上行的走勢。宏觀面看，美國財政方案和疫苗接種仍是當前金融市場的主導因素。英國、南非、尼日尼亞等多國發現變異病毒，具更強的傳染性。疫情再度嚴峻牽動市場，各國封鎖措施再起令市場擔憂經濟復蘇步伐。而特朗普發難疫情救濟法案也令市場擔憂刺激方案橫生枝節。宏觀情緒轉悲，金屬承壓。周四英國和歐盟經過數年的談判終於達成貿易協議，悲觀情緒略有緩解，金屬止跌。基本面來看，礦端供應緊張格局短期難以有效緩解，原料偏緊預期或延續至明年一季度。明年1 月加工費有望繼續下跌 400 元/噸至 4000 元/噸，再度佐證當前原料維持緊缺。國內 12 月煉廠多爲常規檢修，產量預計減少 1.13 萬噸，此外明年 1月煉廠仍有檢修計劃，供應壓力有所減弱。下遊邊際轉弱，天津大邱莊所有鍍鋅企業 25 至 27 日全部停產，江蘇等地因鋼材及天然氣漲價終端訂單減少，不過，浙江廣東等地壓鑄鋅企業訂單增加，使得社會庫存維持小幅下降，且低於去年同期水平。整體來看，鋅礦供應存中長期支撐，且需求維持韌性，基本面偏樂觀。不過，近期海外疫情再生變數引發市場情緒轉爲謹慎，預計鋅價短期高位震蕩，等待市場更多消息指引。
2020年12月28日銅冠金源期貨鋅周報
