上周滬鋅呈現衝高回落的走勢。宏觀面看，歐美經濟延續分化，國內數據延續向好態勢。周五公布的美國 11 月非農就業數據遠低於預期，拜登敦促出臺新刺激法案。周中英國宣布將使用輝瑞的疫苗，市場對疫情擔憂情緒不斷緩解且對財政刺激政策即將落地預期有所升溫。美元指數大幅回落，支撐金屬板塊。基本面來看，因韋丹塔南非礦延續停產及國內北方暴雪限制礦山產出，加劇了短期鋅礦供應緊張程度，原料偏緊預期或延續至明年一季度。12 月國內加工費連續三月大幅下滑，進口礦加工費維穩但處低位，12 月煉廠檢修增加，少數因原料緊缺減產，多數爲常規檢修，預計精煉鋅供應平穩，但市場情緒面得以提振。下遊北方環保限產的影響邊際走弱，但高寒天氣限制戶外作業且合金內需轉弱，初端仍處季節性淡季，不過現貨維持高升水，且社會庫存存止跌跡象。整體來看，美國財政刺激落預期升溫，國內經濟數據延續向好，宏觀氛圍偏暖。同時鋅供應端支撐邏輯加強，需求韌性十足，基本面偏樂觀。盤面看，因前期期價漲勢過猛，短期資金高位止盈顯著，但宏觀及基本面支撐仍存，預計期價回調空間有限，短期或區間 20500-201700 元/噸運行。
12月7日銅冠金源期貨鋅周報
