鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水22.00 美元/噸，前一交易日升水28.00美元/噸。上海0#鋅主流成交20860-21000元/噸，0#普通對1808合約報升水320-330元/噸，市場流通貨源偏緊，現貨升水較昨日變化不大，市場交投氛圍較弱，下遊逢漲謹慎觀望，整體市場成交一般，成交貨量較昨日微降。
7月18日LME鋅庫存減少0.24 萬噸至23.72 萬噸，注銷倉單減少至12.05 %。根據我的有色，7月16日鋅錠庫存12.37 萬噸，較上周五增加0.05 萬噸。鍍鋅庫存97.19 萬噸，較上周增加1.12 萬噸。
觀點：昨日鋅價大幅上漲，近遠月價差再度擴大。昨日當月合約1808空頭持倉量折算鋅錠交割量近30萬噸，而國內社會庫存只有近12萬噸，上期所倉單僅1.5萬噸，因此庫存量和倉單量是引發本次“逼倉行情”的根源。由於鋅價連續大幅下跌，冶煉廠全面虧損，多家鋅冶煉企業因虧損原因維持檢修，鋅錠釋放收縮也堅定了多頭信心。國內環保督查影響淡化，下遊需求或有所好轉，但受中美貿易戰影響或對下遊淡季效有一定強化作用。中線海外礦供給缺口收窄且逐漸走向寬鬆趨勢已達成市場共識，雖然國內礦的供給由於環保因素難以有增量，但整體鋅供給趨增格局不變。
策略：單邊波段做多，或做買近拋遠（買1808拋1812）正套操作。
風險點：淡季效應，貿易戰擔憂，中線供給趨增。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水52.00 美元/噸，前一交易日爲升水52.00美元/噸。現貨方面，長江價較前一交易日跌10，南儲華南較前一交易日跌10，現貨貿易華東市場市場流通貨源較昨日略有增加，中間商和下遊保持穩定的採購節奏。
7月18日LME鋁錠庫存增加2.38萬噸至119.89 萬噸，7月16日，國內鋁錠社會庫存合計174.5萬噸，較周一增加0.2萬噸。
觀點：LME現貨升水維持高位，海外隱性庫存再度顯性化，庫存集中釋放並致LME鋁價大幅下跌。國內方面環保整治趨緊以及去產能預期的強化，同時環保整治導致本已趨緊的鋁土礦更加緊張，氧化鋁面臨虧損實行彈性生產，氧化鋁價持續上漲，鋁成本端支撐效應有所顯現。目前看來，在貿易戰風險激化背景下，國內鋁價相對抗跌，且鋁價已跌破完全成本線，因此鋁價已經具備做多的安全邊際，但由於高庫存壓力，鋁市資金風險偏好不高，或限制漲幅。滬倫比處於歷史地位，建議交易者參與買滬鋁拋倫鋁跨市反套行情。
策略：建議跨市反套頭寸繼續持有。
風險點：庫存處於高位，中美貿易爭端擴大，下遊消費進入淡季。
