供應壓力持續，下遊進入淡季，滬鋅偏弱震蕩
現貨：冶煉廠本周整體到貨量不大，市場貨源依舊較多，庫存僅少量增加；早間貿易商報價正常，因鋅價回落到20000元/噸以下，升水均小幅上調，但仍有低升水報價；下遊企業接貨意願無變化，因鋅價延續下跌，回落到低位，價格合適，維持剛需採購補庫，市場整體成交一般。
產量：2020年10月SMM中國精煉鋅產量56.92萬噸，環比增加1.97萬噸或環比增速3.59%，同比增速7.56%。1-10月累計精煉鋅產量498.8萬噸，累計同比增速4.42%。其中10月國內精煉鋅冶煉廠樣本合金產量爲8.18萬噸，環比增加0.79%。
進口量：據海關，2020年9月中國精煉鋅進口量爲4.45萬噸，同比增加42.53%，環比減少4.49%，精煉鋅出口量爲0.12萬噸，9月淨進口量爲4.33萬噸。1-9月累計精煉鋅進口35.79萬噸，同比下降24.4%。
庫存：11月12日，上期所注冊倉單14311噸，環比持平。
需求：10月由於國慶期間部分企業放假，產量有所縮減，且鍍鋅管板塊10月訂單表現較差。而北方地區臨近採暖季，華北地區將面臨環保限產壓力，遠期需關注鍍鋅企業限產情況。
行業：Nexa資源2020年三季度鋅精礦產量爲8.2萬噸，同比減少16%；鉛精礦產量爲1.1萬噸，同比減少16%。
觀點：進入四季度，北方礦山季節性減產，加工費有望進一步下滑，但冶煉廠仍有利潤，產量不減，下遊華北地區將面臨限產壓力，加之旺季過後消費逐步轉淡。滬鋅主力空單繼續持有，止損下移至20100。
