摘要：
鋅：
利多：
1、國內高緯度礦山部分停產，國內礦石供應較爲緊缺。同時國外疫情風險加劇，市場對未來進口礦供應亦有憂慮，鋅價下方有所支撐。
2、美國大選基本塵埃落定，拜登贏得選舉，宏觀風險有所下降。而在大選之後財政刺激政策大概率會出臺，後期關注政策落地的時間和規模。
利空：
1、礦端的供需矛盾暫未傳導至冶煉端，10 月中國精煉鋅產量 56.92 萬噸，環比增加 1.97 萬噸，短期供應壓力仍存。
2、“金九銀十”消費旺季基本告一段落，受北方環保限產影響後期消費有轉弱風險，同時鋅現貨庫存呈增長狀態。
鉛：
利多：
1、 廢電瓶供應仍然偏緊，再生鉛企業減產規模擴大，SMM再生鉛持證冶煉企業四省周度開工率爲 50.8%，環比上周下降1.4%。
利空：
1、終端消費暫無較大變化，除儲能電池消費略有改善，其他仍然偏弱。蓄企周度開工率保持穩定，基本按需採購爲主，同時鉛庫存小幅增加。
基本面：
鋅：礦端的供需矛盾尚未傳導至金屬端，當前加工費水平下，煉廠依然有 400 元/噸左右的利潤，因此短期煉廠開工率維持，精煉鋅供應壓力仍存。消費受北方環保限產影響有邊際轉弱可能，在庫存持續增加的情況下，鋅價上漲動能有限。
鉛：基本面格局略有改善，隨着再生鉛的減產，供應壓力有所減弱。消費雖然偏弱，但整體較爲穩定。且儲能電池訂單略有轉好，鉛價存反彈動能。
操作策略：
宏觀風險減弱，基本面表現一般。滬鋅高位震蕩，滬鉛寬幅震蕩概率較大。滬鋅 2012 合約周運行區間 19600-20200 元/噸附近，建議逢高輕倉短空。滬鉛 2012 合約周運行區間 14200-14600元/噸附近，建議逢低做多。
11月9日中信建投期貨鉛鋅周度報告
