供給：供應端來看，礦山產量季節性下降，冷冬預期可能導致北方高寒地區礦山提前減產，但是礦端收縮壓力導致的冶煉受阻並不明顯。配合年底冶煉廠需要衝擊年度生產指標，產出維持穩定。TC價格下降持續，但趨勢放緩，冶煉廠與礦端博弈更加膠着。
需求：需求端傳統消費旺季結束，國內需求轉淡。冬季環保檢查再起，階段性影響北方鍍鋅產業，降低鋅的需求。海外疫情持續惡化，或對消費造成減量。
庫存：LME鋅錠庫存本周庫存減少了2125噸，就往年同期來看，當前庫存位置依然在中等偏低位置。上期所庫存減少775噸，社會庫存較上周減少1300噸，保稅區庫存與上周持平，總體庫存減少。
觀點：
綜合來看，供應端依然處於一個較爲穩定的狀態，需關注後續TC價格是否持續下降倒逼冶煉廠減產。而需求端因各方因素交織，有消費減弱風險，帶來利空可能。庫存方面全球有小幅去庫現象，但庫存仍處於中等水平，未有明確指向。近期市場價格可能會維持高位震蕩。技術上，滬鋅2012合約高位震蕩，建議觀望。
操作建議：短期震蕩
投資評級：震蕩
風險因素：冶煉廠投放放緩；歐洲二次疫情；美國大選結果出爐
11月8日信達期貨鉛鋅周報
