上周滬鋅呈現衝高回落走勢。宏觀面看，歐洲疫情惡化，英國法國德國再次實施不同程度的封城管理措施，四季度經濟下滑擔憂加劇。歐洲央行例會，維持利率及購債規模不變，但後期大規模刺激預期增強。美國三季度 GDP 環比年率高於預期，另外上周初次申請失業金人數略低於預期，就業市場仍維持穩定。另大選前難通過刺激方案，市場爲大選結果出現爭議的風險做準備。國內 10 月制造業 PMI 環比微落 0.1 個百分點，制造業總體持續回暖。基本面來看，天氣轉涼，海外疫情二度爆發，或對鋅礦供應造成一定擾動。國內煉廠冬儲，加劇原料緊缺，11 月份國內外鋅礦加工費繼續出現大幅回落。目前企業利潤有所擠壓，據調研個別煉廠因原料及利潤回落影響下調年底生產計劃，且坊間傳言減產消息不斷，市場對礦端緊缺逐漸傳導至冶煉端的預期有所增強，支撐鋅價。消費端來看，北方地區臨近採暖季，環保限產或拖累鍍鋅生產，後期關注消費季節性轉弱的情況。
整體來看，礦端矛盾託底鋅價，然後期消費轉淡及外需或再次受疫情拖累均制約鋅價，基本面多空因素共存，走勢仍受宏觀指引。本周關注美國大選結果走向，市場風險偏好有望回升。
11月2日銅冠金源期貨鋅周報
