滬鎳：菲律賓雨季來臨 滬鎳或維持強勢
節後滬鎳強勢上漲，主因是印尼罷工事件和甘肅某電解鎳冶煉大廠設備故障等意外擾動引發市場做多情緒升溫。展望年末，11 月開啓的菲律賓雨季和下遊不鏽鋼、新能源汽車消費景氣將令鎳市基本面持續修復，滬鎳漲勢有望延續。進入11 月至明年 3 月爲菲律賓傳統雨季，同時菲律賓國家氣象局在近日表示今年四季度有很大機率會出現拉尼娜現象，屆時鎳礦供應將進一步緊縮，國內鎳礦緊缺的態勢將在年內持續。在缺礦預期下，礦價在鎳礦邊際寬鬆的情況下仍維持上漲，甚至達到去年印尼禁礦令公布時候的高位，部分成本較高的地區如內蒙、遼寧頻頻減產。新能源利好消息不斷。10 月初特斯拉進一步宣布新的高鎳電池或將於年末在柏林的工廠量產，投放進度快於預期，爲未來新能源用鎳帶來想象空間。從政策面來看，10 月 10 日國常會通過《新能源汽車產業發展規劃》，明確了對新能源產業的政策支持和制度保障，進一步提振消費信心。綜上所述，年末滬鎳無論是供給還是需求端均存在利多條件，後續如無宏觀重大利空，在基本面持續修復下滬鎳漲勢有望延續。
滬鋅：礦端不確定性升溫 滬鋅易漲難跌
10 月份鋅價呈現震蕩上行之勢，主因是宏觀不確定性之下，滬鋅基本面持續修復所致。展望年末，全球疫情的分化導致的基本面好轉仍在持續。鋅礦短缺的預期漸起，隨着海外疫情二次爆發的可能性增加，國內外礦山復蘇再度轉入不確定性，加工費的連續走弱或將負反饋至冶煉釋放偏緊。下遊消費或將在新舊基建的雙輪驅動下維持景氣。考慮到今年以來鋅市金融屬性大於工業屬性，美國大選、地緣政治衝突、疫情二次爆發的隱憂等宏觀風險或加劇市場波動，預計短中期內鋅價將震蕩偏強。
2020年10月國信期貨鎳鋅月報
