周一日盤鋅價小幅上行，夜盤表現整體乏力，庫存的高企以及美元指數的反復抑制了鋅前一階段的高歌猛進。然而事實上我們現在仍然對未來的價格有所期待，第一是流動性的大規模釋放與政策面的大基建預期形成共振，第二是鋅的高度進口依賴性可能使得鋅價更容易出現爆發式向上行情。因而在美元指數反復的當下，多看少動可能是更好的選擇。宏觀上，隨着美國大選臨近，大選前美國兩黨間激烈的博弈很可能會波及貨幣政策層面，及市場信心層面，在上周FOMC也有口風上的轉變。雖然從邏輯上看，無論民主黨共和黨或者美聯儲自身都不敢在嚴峻疫情下收緊流動性，相反兩黨在競相爭奪刺激方案的最終歸屬權，但是市場最擔心的是在美股泡沫加重，美元信用開始嚴重受損的情況下產生的意外性。因而當下時點很重要也很關鍵。基本面上，鋅臨近金九銀十，但鋅的相對比價已經偏高，銅鋅比在7月初至今持續修復，走出了另一個極端行情，礦企和冶煉廠都在相對舒適的區間，礦企利潤可能逐步打開，中長線看，我們認爲在內部大循環的政策預期下，高度依賴進口維系平衡的鋅市場最後可能出現國內礦石供不應求的狀況，理論上鋅價可能重返23000元/噸甚至更高的位置。隨着鋅價格的上漲，以及金九銀十消費旺季的到來預期，國內廠商看多鋅價的熱情高漲。基本面的最大利空在於，倫鋅庫存短線的急漲，一旦美元指數確認上行，則也將形成重大利空。技術面，19500元/噸和2425美元/噸仍將成爲後續的牛熊分界線，一旦向下跌穿則要考慮止損，也可能形成向上的二踩結構，因而當下的位置無論從時間和空間都很關鍵。策略上，當下位置非常關鍵，美元指數有一定可能出現反轉，帶動有色板塊甚至全品種集體下行，美元指數階段性反彈上限在94.5左右，一旦繼續向上突破則市場徹底轉爲空頭行情，鋅在連漲後市場情緒逐步跟上，但多頭獲利盤隨時可能因美元指數的上行和庫存的急速飆升而離場。因而目前謹慎看多，19500元/噸或者更低點作爲止損線，等候市場選擇方向。
