上周鋅市場震蕩上揚，滬鋅一度上破19500元/噸高點。周五在美元的強勢反彈和其他品種的帶動下衝高回落。宏觀面，中美貿易摩擦而有向其餘板塊擴散的傾向，市場的情緒出現極爲迅速的波動，而鋅市場本身受益於國內基建內循環和經濟復蘇預期的刺激，邏輯上看，中美貿易摩擦的負面影響可能常態化，市場將對此逐步消化。中長線看，我們認爲在內部大循環的政策預期下，高度依賴進口維系平衡的鋅市場最後可能出現國內礦石供不應求的狀況，理論上鋅價可能重返23000元/噸甚至更高的位置。隨着鋅價格的上漲，以及金九銀十消費旺季的到來預期，國內廠商看多鋅價的熱情高漲，部分地區反應礦石貨源有限，可能成爲後續拉漲的推動力量。技術面，滬鋅19500元/噸，倫鋅2425美元/噸和美元指數92.5都是階段性的壓力位，目前看由於中美在8月15日有一階段貿易回顧，並且容易出現分歧的情況下，我們認爲階段性市場情緒會偏負面一些，帶來逢低買入的機會。 操作策略，推薦逢低買入，估計宏觀負面情緒將延續一周或者更長些，鋅價格有可能回落到18500元/噸甚至更低的位置，但不改變我們中長線看多的思路，回調可能是給予比較好的入場機會。另外注意，鋅期權本周一上市，由於鋅期權行權爲美式期權並且行權價差只有200點，一天的波動可能覆蓋兩三個甚至更多的行權價差，這可能會根本上改變鋅市場環境，也是我們後續關注的重點。風險點：股市波動對市場風險偏好的影響。
