宏觀:雖然美國及歐洲的制造業PMI呈現改善,然而疫情防控的不確定性使得未來經濟復蘇進程依然坎坷。此外,中美近期摩擦呈現加劇跡象,宏觀避險情緒有所升溫。
供給:7月SMM中國精煉鋅產量49.28萬噸,環比增加2.74萬噸或環比增加5.9%,同比增加0.44%;國內鋅礦加工費逐步上修,冶煉廠綜合加工費已達到6300元/噸左右偏高水平,隨着鋅價上漲,礦山、冶煉生產積極性均較高,若無剛性限制產量爬坡僅是時間問題;進口窗口尚未開啓。
需求:現貨報價維持升水狀態,鋅錠社會庫存持續下降;目前鍍鋅版塊訂單是消費端主力支撐,相對較爲穩定並且有所好轉,合金及氧化鋅都要回暖的跡象。中長期看市場對下遊消費預期較爲樂觀。
庫存:截至8月7日,SMM七地鋅錠庫存總量爲19.21萬噸,較7月31日下降3100噸,較8月3日下降9800噸,上期所鋅錠庫存較7月31日減3848噸至84499噸;截止8月7日,LME鋅庫存爲197175噸;截至8月7日,上海保稅區鋅錠庫存4.72萬噸,較上周增加900噸。
觀點:國內鋅礦加工費逐步上修,冶煉廠綜合加工費已達到6300元/噸左右偏高水平,隨着鋅價上漲,礦山、冶煉生產積極性均較高,若無剛性限制產量爬坡僅是時間問題。進口窗口則持續關閉,進口流入短期有限,鋅錠去庫力度較強。需求端,目前鍍鋅版塊訂單是消費端主力支撐,相對較爲穩定,合金及氧化鋅都有外需回暖的跡象,中長期看下遊消費預期較爲樂觀。目前鋅短期基本面存支撐,疊加受宏觀和資金因素推動,鋅價或仍將保持高位運行。
策略:高位震蕩,保持謹慎。