宏觀：美國第二季度實際GDP年化季率初值-32.9%，創歷史最大降幅，新冠肺炎病例的激增抑制了美國經濟的復蘇步伐。政治局會議確定貨幣財政政策略有邊際收緊，但總體延續寬鬆基調不變。
供給：海關數據顯示，中國6月精煉鋅進口量同比增加13.73%，環比增加49.65%；冶煉廠8月加工費錄得300元/噸左右上漲，利潤可觀，但白銀有色、豫光、紫金繼續檢修，湖南花垣地區檢修量預計8月上旬釋放，短期國內精煉鋅供應預計增長有限；進口窗口持續關閉近2個月。
需求：目前鍍鋅版塊訂單是消費端主力支撐，相對較爲穩定並且有所好轉，合金及氧化鋅也有外需回暖的跡象。整體來看7月以來鋅錠去庫力度較強，中長期看下遊消費表現較爲樂觀。
庫存：截至7月31日，SMM七地鋅錠庫存總量爲19.52萬噸，較7月24日下降3700噸，較7月27日下降2400噸，上期所鋅錠庫存較7月24日減841噸至88347噸；截止7月31日，LME鋅庫存爲188050噸；截至7月31日，上海保稅區鋅錠庫存4.63萬噸，較上周增加2300噸。
觀點：國內鋅礦供應逐步寬鬆，8月的礦冶談判加工費錄得300元/噸左右上漲，且隨着鋅價回升，目前冶煉廠和礦端利潤都較爲可觀，但部分冶煉廠仍在處於檢修中，短期國內精鋅供應增量有限。進口窗口則持續關閉，進口流入有限，同時7月以來鋅錠去庫力度較強。需求端，目前鍍鋅版塊訂單是消費端主力支撐，相對較爲穩定，合金及氧化鋅也有外需回暖的跡象，中長期看下遊消費較爲樂觀。目前鋅短期基本面偏好，疊加受宏觀和資金因素推動，鋅價或仍將保持高位運行，不宜做空。
策略：高位震蕩，保持謹慎。
8月3日南華期貨鋅周報
