宏觀：歐美經濟數據提振令市場對經濟恢復進程表現樂觀，但中美關系矛盾的升級態勢，同樣令市場風險偏好提升。
供給：國內鋅礦供應穩定，冶煉端暫無新的變量；同時礦冶談判持續，鋅精礦加工費穩步上調，提升冶煉廠的生產意願；進口虧損略有收窄，市場流入部分進口鋅，如果虧損幅度繼續收窄，進口鋅流入仍會增加。
需求：目前鍍鋅版塊訂單是消費端主力支撐，相對較爲穩定並且有所好轉，合金及氧化鋅也有外需回暖的跡象。整體來看7月以來鋅錠去庫力度較強，下遊消費表現較爲樂觀。
庫存：截至7月24日，SMM七地鋅錠庫存總量爲19.89萬噸，較7月17日下降7800噸，較7月20日下降6200噸，上期所鋅錠庫存較7月17日減4449噸至89188噸；截止7月24日，LME鋅庫存爲154500噸；截至7月17日，上海保稅區鋅錠庫存4.6萬噸。
觀點：國內鋅礦供應穩定，冶煉端暫無新的變量；同時8月的礦冶談判持續，SMM預計國內整體鋅精礦加工費調整幅度依然較大，普遍調整幅度在200元/金屬噸，冶煉廠生產意願或將進一步提升；進口虧損略有收窄，市場流入部分進口鋅。需求端，目前鍍鋅版塊訂單是消費端主力支撐，相對較爲穩定並且有所好轉，合金及氧化鋅也有外需回暖的跡象，7月以來鋅錠去庫力度表現較強。目前鋅基本面暫無較大矛盾，價格受宏觀和資金因素影響較大，鋅價能否持續上漲仍有待觀察，短期將保持高位運行。
策略：保持觀望。
7月27日南華期貨鋅周報
