中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：近日中美摩擦再度升級，市場擔憂大國貿易摩擦所帶來的經濟傷害，宏觀氛圍上有所轉變。另一方面，昨日雲南省出臺對有色貼息的指導意見，鋅商業收儲24萬噸，分一年收完。收儲令庫存轉爲隱形庫存，在本就不高的現有庫存上增加了現貨緊張的可能性。就鋅品種基本面看，遠期結構下鋅市場仍舊存在小幅過剩的狀態，但是過剩量級小，鋅價進入2200-2300美元/噸從礦山利潤看或激起礦山生產熱情，因而對鋅價不能過分追高。
投資策略：遠月跨市反套/跨期買近拋遠。
風險提示：不顧利潤的報關數量超預期。
