中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：中周期的角度，上半年鋅金屬環節累庫兌現，下半年全球市場格局僅爲略有過剩，從該角度看鋅市場供需格局的矛盾並不強烈，缺乏強驅動促使鋅價下跌，預計近期鋅價都將維持相對弱勢的盤整，核心運行區域1950-2100美元/噸附近；側面觀察基建，不管是資金審批還是項目落地數量均保持較爲良好的節奏，下半年鋅消費在基建的支撐下將保持現有的增長水平；供應方面，通過對三季度國內煉廠生產的調研，發現Q3冶煉產出可能少於市場預期，或令三季度鋅市場保持平穩的去庫水平，從而爲消費季節回歸後的進口需求埋下伏筆
投資策略：遠月跨市反套/跨期買近拋遠。
風險提示：不顧利潤的報關數量超預期。
