【國內鋅市】煉廠原料庫存相對安全，加工費基本觸底，7月預期小幅上調。其中，西南部分煉廠計劃上調鋅精礦加工費100元/金屬噸。當前，南方、北方、外礦加工費對外報價持平在4900、5100元/金屬噸，145美元/幹噸。預計7、8兩月部分龍頭產能交替檢修，夏季精鋅產出環比降溫，基本持平或略低於去年同期。
市場預期精鋅需求將入淡季，但從三方調研看，依然延續前期在消費方向、地域上的冷熱不均。與鍍鋅結構件、鍍鋅管相關的訂單活動依然最強，且鋼聯鍍鋅板庫存降到185萬噸、單周鍍鋅板產量繼續回升。受汽車數據累計同比增速觸底、5月同比增速轉正帶動，氧化鋅消費回暖，而壓鑄鋅合金始終是市場最擔心的。不過，廣東鋅差價收窄，可能顯示部分合金出口訂單有好轉。
“供求兩淡”下社會鋅錠庫存指引變強。端午前各口徑庫存小幅出庫，節中又出現小幅入庫。周一SMM七地庫存較上周一流入3000噸至至22.39萬噸；鋼聯社會鋅錠庫存增至19.78萬噸，單周增加1000噸；以天津、廣東入庫爲主，入庫分歧主要體現在天津倉量。整體近期市場鋅錠庫存變動不大，國內鋅現貨報價仍較交割月鋅價有百元左右升水。因進口利潤窗口關閉，進口鋅錠流入有限，保稅庫鋅錠長期維持在4.3萬噸極低水平。5月精鋅進口4.32萬噸，環比增加31.82%，低於去年同期，進口流向主要是哈薩克斯坦1.82萬噸，韓國1.79萬噸。
【國外鋅市】倫鋅庫存上周流出1025噸，現貨有小貼水，且一半庫存量集中在亞洲。南美疫情形勢緊張，祕魯將緊急狀態延續到7月底，且實行分區域隔離政策，大礦多以8成產能運轉，但運輸可能受制，正常化可能要等到9月。
【策略觀點】預計鋅價震蕩蓄勢，暫難直接看好滬鋅站穩萬七，震蕩交投中、逢回調買入。
2020年6月30日國投安信期貨鋅周報
