【國內鋅市】滬鋅主力在16800元/噸遇阻。南、北方鋅精礦加工費再次下調100-200元/噸，均價分別報5000、5200元/噸，偏低報價區域在4800-5000元/噸，進口礦TC持穩在140-160美元/噸。煉廠原料庫存回升到22天，相對正常水平，因高海拔精礦供應逐漸回暖，且夏季煉廠產能檢修意願大，市場普遍預計此波精礦加工費快速下滑的趨勢已經到底。同時，受煉廠檢修影響，上遊月度精鋅產量可能走平或小幅下降，南方有色等煉廠正在檢修，湖南三立也將在中旬檢修。
下遊鋅市場消費的持續性最受關注，壓鑄鋅合金、氧化鋅板塊非常脆弱。合金領域30%以上用於出口，目前訂單正處於前期疫情積壓與海外疫情爆發的空檔期，疫情走向上，除歐洲受控外，全球新增確診仍在爬高，新增訂單被動。因鋅合金消費零散，調研難度、集中度低，參考國內其他有色品種，涉鋁出口佔比也很龐大，而鋁價趨勢強勁，暗含外需疲軟在有色板塊中定價並“不一致"。國內鍍鋅板整體仍在去庫，但客觀庫存壓力較大，周度鍍鋅板產量依然偏低，其中，家電板產消回暖較爲積極，銷路不暢的主要是用於出口的低端鍍層板。同時，與基建、地產掛鉤的鍍鋅管、件消費較好，6月能夠維持一定的消費強度。天津鋅現貨仍維持較高升水。
上周，社會鋅錠庫存出現分歧，SMM七地庫存上周單周流入4700噸，而鋼聯顯示單周流出4700噸。前期廣東在途貨源在天津地區的出入庫強度，是兩家機構在周度庫存統計上出現分歧的主因。周末兩家機構庫存數據同時顯示爲入庫，其中SMM鋅錠庫存較上周一增加7700噸至22.67萬噸，鋼聯鋅錠庫存較上周已略減200噸報21.13萬噸。市場消息認爲，臨近半年決算，以紫金爲主的煉廠加大發貨、清庫力度，帶動庫存走升。而臨近交割，現貨報價依然持堅，今日現貨對交割月合約仍有110元/噸實時升水。因進口窗口關閉，保稅區鋅錠流入變慢，進口鋅錠也以升水交投，顯示進口錠衝擊暫不明顯。
【國外鋅市】4月疫情對祕魯鋅精礦的衝擊超過預期，鋅產量同比萎縮86.3％，盡管6月初可能復產統計口徑中80%的產能，但困難較多。預計祕魯精礦恢復國內供應，可能在7月中下旬。歐洲疫情受控後的經濟深蹲表現可能帶動鋅消費，並影響倫鋅庫存，上周倫鋅庫存下滑到94675噸、4月初位置。
【策略觀點】6月，暫對鋅價持震蕩看法，且認爲鋅價有突破震蕩區間的可能。基本面比較支持鋅價震蕩反彈、再測萬七，但同時，鋅價非常有效的反映市場供求，缺少故事，降低了投資興趣，動能有限。最後，仍建議背靠40日均線耐心持有鋅多單。
2020年6月9日國投安信期貨鋅周報
