宏觀：隨着歐美各國經濟的重啓，政策刺激力度減弱，市場將進入基本面定價的階段，受疫情影響，宏觀經濟下行壓力仍存。而且中美關系的不確定性上升。
供給：南方有色新增檢修，白銀有色、安徽銅冠以及湖南軒華仍維持檢修，影響供應量；國內地區鋅精礦供應平穩，6月鋅精礦加工費基本見底。
需求：主要帶動鋅消費的基建版塊訂單量有所回落，部分鍍鋅企業趕工訂單告一段落，後續增量或不及預期。壓鑄鋅合金方面，訂單未有轉好的情況下，仍有冶煉廠低價合金競爭市場，對於合金企業來說更是有明顯增加的壓力。氧化鋅企業仍未有新的亮點。
庫存：截止5月29日，鋅錠社會庫存爲21.56萬噸，較5月22日減1.01萬噸，上期所鋅錠庫存較5月22日減3844噸至107455噸；截止5月29日，LME鋅庫存爲101350噸；截止5月29日上海保稅區鋅錠庫存4.6萬噸，較上周下降8800噸。
觀點：基本面看，供應端擾動的影響在逐步減弱，但從海外礦山復工到進口補給國內市場需要一段時間。鋅礦加工費持穩，已有見底跡象。消費端，主要帶動鋅消費的基建版塊訂單量有所回落，部分鍍鋅企業趕工訂單告一段落，後續增量或不及預期，同時合金及氧化鋅訂單仍未見明顯好轉，庫存降幅相較之前放緩，且海外需求目前未有明顯改善。總體看，遠期供應壓力猶在，鋅價偏空，短期鋅價或在16000-17000元/噸震蕩，關注萬六支撐。
策略：上下空間有限。
6月1日南華期貨鋅周報
