內外走勢：今日適逢英國春節銀行假日，LME金屬市場休市。滬鋅主力2007合約延續弱勢，日內交投於16390-16515元/噸，尾盤收16330元/噸，較上一交易日收盤價跌0.4%；成交量14.5萬手，日減82893手；持倉9.4萬手，日減3621手。基差縮窄至270元/噸；滬鋅07-08月價差爲70元/噸。
市場焦點：（1）亞市美元指數延續反彈，現交投於99.935日漲0.13%。（2）國家發改委：5月社會消費品零售數據將會好於4月。（2）上期所就鋁、鋅期權合約公開徵求意見。
現貨市場：5月25日SMM現貨0#鋅報價爲16550-16650元/噸，均價較上一交易日漲60元/噸。SMM報道，本月長單結束，市場處於對當月票的需求，當月票貨源現貨升水較強，下遊今日採購情緒依然尚好，以逢低補庫爲主。
庫存方面：今日滬鋅倉單合計47361噸，日減1451噸。截止5月22日，LME鋅庫存報106575噸,周大增7600噸，結束兩周連降。同時，截止5月22日當周，上期所滬鋅庫存報111289噸，周減4733噸，爲連降兩周至2月7日以來新低。
主力持倉：滬鋅主力2007合約前20名多頭持倉64038手，空頭持倉69993手，淨空持倉5955手，空頭減倉大於多頭。
行情研判：5月25日滬鋅主力2007合約延續弱勢，錄得四連陰，多空交投謹慎。期間美國將中國33家企業列入“實體清單”，中美關系避險情緒再起。同時美元指數延續反彈亦對基本金屬構成打壓。基本面上，鋅兩市庫存外增內減，其中LME鋅庫存大增，本月長單結束，市場處於對當月票的需求，當月票貨源現貨升水較強，下遊今日採購情緒依然尚好，以逢低補庫爲主。技術面，期價一小時MACD綠柱轉紅柱，關注5日均線阻力。操作上，建議可於16530-16230元/噸之間高拋低吸，止損各150元/噸。
瑞達期貨研究院：金屬小組
TEL：4008-8787-66
rdyj@rdqh.com
