鋅
上周滬鋅大幅回調，主力合約ZN2007周跌幅2.26%。
據SMM消息，據傳祕魯11座礦山將重啓生產；第一階段祕魯礦業將恢復80％的產能。據了解，Nexa旗下的Cerro Lindo和El Porvenir礦山的生產將從5月11日開始恢復，逐步恢復期預計持續到6月底。嘉能可旗下的Antamina礦山因感染相對嚴重預計短期將維持停產狀態，直至能保證礦工的健康才有望恢復。因此對於鋅而言，祕魯作爲全球第二大鋅礦生產國，實際恢復量較爲有限。總體來看，海外鋅礦預計在6-7月偏緊，SMM預計5月底之前國產鋅精礦加工費變動有限，但6月由於祕魯等國家進口礦受到影響，預計鋅精礦加工費會有下調空間。
展望後市，隨着海外疫情拐點的到來，復產復工將成爲新一輪政策焦點。目前海外疫情出現結構性的分化，尤其是以中國、日韓、歐洲爲代表的需求國家疫情好轉，以巴西，祕魯爲代表供給端的疫情惡化，將帶來鋅基本面的改善。目前冶煉廠原料短缺的問題仍沒有得到緩解，加之5-6月份冶煉廠的集中檢修，鋅價在二季度仍可能維持偏強的走勢，建議觀望等待回調企穩後的做多機會。
鎳
本周滬鎳衝高回落，主力合約NI2007周跌幅2.32%。
菲律賓政府稱，隨着新冠疫情相關封鎖措施的放鬆，該國礦商獲準全力運營，但必須嚴格執行安全條款。菲律賓是全球最大的鎳礦石生產國之一。菲律賓礦產與地質局（MGB）已經發布了重啓礦物開採與選礦活動的指導意見，該國將於5月16日放鬆國內多處地區的管控舉措。
印尼國會周二通過了礦業法修正案，修改內容包括允許礦企延長許可期限以及擴大採礦區域。修正案的其他內容基本與一份全面綜合性提案中的礦業法規內容相符，該提案旨在縮減辦事流程，吸引多領域投資。
展望後市，近期東南亞疫情見頂跡象隱現，印尼發文延長採礦期限、菲律賓開始逐步恢復礦區生產，預計海外鎳礦資源短缺的問題將逐步緩解，下遊挺價力度也略顯頹勢，不過當前港口礦仍然是偏緊的狀態，礦價格維持堅挺支撐鎳鐵成本，預計短期鎳價內在多空交織下震蕩，建議觀望。
5月18日國信期貨鋅鎳周報
