宏觀：歐美國家暫時放鬆封鎖以重振經濟，但仍需警惕復工較早可能導致的疫情反復，衝擊市場情緒。
供給：赤峯中色，興安銅鋅、白銀有色以及南丹吉朗等冶煉廠將在下周維持檢修或進入檢修狀態，供應端壓力相較前期有所減弱；海外礦山5月陸續開始復工，但發運仍需要時間。此外，低價5000元/金屬噸的TC是冶煉廠最後底線。
需求：基建版塊訂單增加帶動鍍鋅企業開工情況好轉，而壓鑄鋅合金、氧化鋅以及電池行業受制於外需拖累，仍然表現疲態，但南方地區部分以內需爲主的企業訂單有回暖的跡象。
庫存：截止5月8日，鋅錠社會庫存爲23.7萬噸，較4月30日增加10100噸，上期所鋅錠庫存較4月30日增1170噸至122051噸；截止5月7日，LME鋅庫存爲100175噸；截止5月8日，上海保稅區鋅錠庫存6.55萬噸，較上周下降6100噸。
觀點：基本面看，供應端減量仍然是市場運行的主要邏輯。隨着國內礦山與冶煉廠5月鋅礦加工費陸續敲定，國內鋅礦加工費進一步下挫，但目前低價5000元/金屬噸的TC已經是冶煉廠的底線；同時， 赤峯中色，興安銅鋅、白銀有色以及南丹吉朗等冶煉廠將進行常規檢修，精鋅供應端壓力有所減輕；消費端來看，基建版塊訂單增加帶動鍍鋅企業開工情況好轉，而壓鑄鋅合金、氧化鋅以及電池行業受制於外需拖累，仍然表現疲態。總體看，短期內基本面支撐主要集中在供應端，但隨着5月海外礦山逐步恢復產量，遠期供應壓力猶在，鋅價漲幅有限。
策略：上下空間有限。
5月11日南華期貨鋅周報
