鋅
上周滬鋅連續反彈，主力合約ZN2007周漲幅3.96%。
上周五，市場憂心已久的“堰塞湖”開始泄洪，當日市場消化了美國經濟在4月份減少2050萬個就業崗位的消息，這是自大蕭條以來的最大降幅，數據顯示失業率躍升至14.7%，打破了二戰後10.8%的紀錄。在負面消息釋放後，周五道瓊斯指數上升了300多點，現貨黃金則在衝高後回落。
就基本面來說，礦山端的復工進度成爲影響此輪反彈的關鍵。隨着歐美發達國家疫情宣告拐點，逐步復工成爲全球主要經濟體的首要任務，按照各國的計劃，將在5月份將陸續啓動復工復產，海外鋅礦的恢復或將快於預期。國內礦來說，大部分中大型礦山均陸續恢復產能，接下來主要是高海拔地區和中小礦企的復產，據國信期貨調研，這些延遲復工的產能已經從4月底陸續恢復產能。後續關注國內冶煉廠廠庫的情況。
展望後市，隨着海外疫情拐點的到來，復產復工將成爲新一輪政策焦點，有助於市場信心的提振。從基本面來看，國內外礦山修復或將在五月份陸續開始，但目前冶煉廠原料短缺的問題仍沒有得到緩解，加之5-6月份冶煉廠的集中檢修，鋅市基本面的修復將助推鋅價持續反彈，建議多單持有。
鎳
本周滬鎳寬幅震蕩，主力合約NI2007周漲幅1.08%。
5月8日，上期所發布公告，對《上海期貨交易所鎳期貨合約》及《上海期貨交易所交割細則》進行修訂。對參與實物交割的電解鎳，取消形狀限制。允許其它形狀的電解鎳參與實物交割。在保留品牌注冊制的基礎上，增加品牌認可制。此次修訂案將自2020年10月16日起從NI2011合約開始實施。
近期紅土鎳礦主產國印尼、菲律賓疫情日益嚴峻，兩國成爲東南亞疫情最嚴重的地區。作爲全球兩大鎳礦生產國，兩國接連開始宣布緊急狀態，爲二季度鎳供應留下問號。菲律賓方面，前兩大礦企均表示暫停業務，並且首都的防疫政策升級，隔離措施延長至5月15日。
據中聯金統計，4月印尼10家樣本企業鎳鐵產量35.12萬噸（實物量），環比增加1.61%。4月印尼鎳鐵折算金屬量爲38726噸，環比減少5.20%；同比增加13530.5噸，增幅53.7%。本月印尼青山莫羅瓦利和維達貝兩個工業園區都有新增投產的爐子出鐵，4月印尼鎳鐵產量實物量環比增加1.61%，但金屬量相較上個月減少5.2%，主要原因是受到礦品質降低，導致鎳鐵含量下降。
展望後市，近期菲律賓前兩大礦企將逐步恢復業務，該國大部分礦區應該在5月15日之後開始陸續恢復，緩和部分缺礦的預期，同時當前白電、餐廚具爲代表的終端消費短期仍難見到轉機，不鏽鋼挺價至萬三後漲勢乏力，預計短期內鎳價將在不確定中寬幅震蕩，建議觀望。
5月11日國信期貨鋅鎳周報
