隔夜LME鋅庫存再次有較大幅下降，3月鋅上漲超1個百分點。近期連續有雲南、甘肅等政府收儲消息，短期提振鋅價。加上五一下遊部分提前補庫，近期整體鋅錠庫存下降較快，現貨升水保持高位。基本面方面，供應端祕魯宣布延長國家緊急狀態，礦山停產影響延續。鋅礦加工費仍有下調趨勢，國內礦企惜售情緒雖有緩和，但4月預計我國鋅礦累計產量同比降幅仍在11%左右。冶煉端，我國4月精煉鋅產量預計小幅回升，但考慮到近期鋅礦供應緊張及後期鋅精礦進口壓力，冶煉廠排產計劃相對謹慎，且部分煉廠計劃提前檢修，二季度鋅錠產量增幅或有限。需求端，基建支撐下，4月國內鍍鋅市場開工率迅速恢復至去年同期水平，訂單較好。但海外疫情影響下，壓鑄鋅合金企業出口訂單減少仍有一定拖累。整體上，短期鋅價下方支撐增強，中長期來看，市場對歐美消費恢復有所預期，TC持續下滑，在鋅礦供應壓力沒有緩解而消費恢復下，預計鋅價仍有修復上漲空間。
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