宏觀：全球疫情形勢有所好轉，但總體依舊難言樂觀。面對疫情可能導致的經濟衰退，全球主要央行的貨幣寬鬆政策進一步加碼。
供給：礦冶談判仍在持續，各地加工費成交價再度下調，原料偏緊對煉廠來說仍是主要問題，但目前來看加工費的讓利能夠對原料問題有所緩解，短期內冶煉廠集中減產的可能性並不算大。此外，目前僅有西部礦業檢修影響少量供應，但影響貨量較爲有限，整體來看供應端壓力相對較強。
需求：大型鍍鋅管廠以及部分鐵塔、軌交方面的企業訂單明顯回暖，部分企業訂單排產至上半年結束；壓鑄鋅合金及氧化鋅版塊不容樂觀，外需慘淡影響顯著，合金方面大量工廠訂單量銳減，氧化鋅方面受輪胎出口受挫而導致消費量明顯下滑。
目前看4月下遊鋅消費或不及預期，總體仍要依靠於鍍鋅版塊的帶動。
庫存：截止4月10日，上海、天津、廣東三地庫存爲28.58萬噸，三地總庫存較上月同期的33.79萬噸，環比下降5.21萬噸；截止4月10日，上期所鋅錠庫存較4月3日減4821噸至153318噸；截止4月9日，LME鋅庫存爲97975噸；截止4月10日，上海保稅區鋅錠庫存7.46萬噸，較上周減少800噸。
觀點：基本面看，礦冶談判持續中，各地加工費成交價再度下調，原料偏緊對煉廠來說仍是主要問題，但目前來看加工費的讓利能夠對原料問題有所緩解，短期內冶煉廠集中減產的可能性並不算大，供應壓力猶存。需求端，終端需求恢復緩慢，由於家電、汽車行業的低迷以及出口訂單的銳減，部分鍍鋅板、壓鑄鋅合金以及氧化鋅企業都面臨較大壓力，即使基建發力，也難以根本扭轉需求下滑的局面。去庫期內社庫加速下滑，但總體需求乏力難以支撐鋅價大幅反彈。
策略：反彈有限。
4月13日南華期貨鋅周報
