海外新冠肺炎疫情持續惡化,全球確診病例持續上升,多國經濟受到衝擊。美國3月季調後非農就業人口大減減少,爲10年來首次出現負值,中國3月財新中國服務業PMI持續處於萎縮區間。美國有可能向企業提供最高4萬億美元流動性和面向大衆的貸款計劃。中國4月對中小銀行定向降準1個百分點,再次釋放巨量資金。從行業面看,國內庫存降速放緩,表明下遊企業持續修復較慢。我們判斷鋅價反彈空間有限,滬鋅2006合約壓力15800元/噸,支撐15000元/噸。