宏觀：經濟學家預計美國經濟將出現有史以來最糟糕的季度萎縮。歐元區3月Markit服務業和制造業PMI顯示經濟年化萎縮幅度約爲10%，衰退可能進一步加劇。
供給：中國對進口礦存在20%左右的依賴，由於疫情影響，海運受阻的情況下或使得進口礦補給在未來1-2個月內大概率將缺席，這也意味着國內礦端供應緊缺的風險在加大，礦過剩格局或短期被改善；加工費雖有下調，但仍位於高位，冶煉廠生產積極性相對較高。
需求：進入4月，大型鍍鋅管廠產能利用率將維持在高位80%左右，其中部分企業將提升至滿負荷生產；但終端訂單的恢復仍不如預期，尤其是北方地區，訂單的恢復速度依舊不能快速地消化企業成品庫存，部分企業已經在降價出貨，而小型管廠仍維持低開工狀態。此外，鍍鋅板企業面臨的壓力或將更大，家電、汽車行業的低迷以及出口訂單的銳減，而基建領域在全球經濟下行下也難以一枝獨秀。壓鑄鋅合金方面，據SMM調研，由於前期的透支性消費以及出口訂單的消失，壓鑄企業相較於3月逐漸蕭條。
庫存：截止4月3日，SMM七地鋅錠庫存總量爲29.26萬噸，較3月27日下降14400噸；截止4月3日，上期所鋅錠庫存較3月27日較減1867噸至158139噸，LME鋅庫存爲76250噸；截止4月3日，上海保稅區鋅錠庫存7.54萬噸，與上周持平。
觀點：基本面看，海外鋅礦供應短期或受阻，依賴進口礦的國內冶煉廠或面臨礦供應偏緊的局面；TC仍處於高位，未來的趨勢大概率是通過加工費的下調來實現礦商和冶煉商利潤的重新分配。需求端，終端需求恢復緩慢，由於家電、汽車行業的低迷以及出口訂單的銳減，鍍鋅板、壓鑄鋅合金以及氧化鋅企業都面臨較大壓力，即使基建發力，也難以根本扭轉需求下滑的局面。礦供應受限短期或對鋅價有所支撐，但需求乏力難以支撐鋅價大幅反彈，預計鋅價整體區間震蕩爲主。
策略：短期謹慎爲主。
4月7日南華期貨鋅周報
