鋅
本周滬鋅震蕩反彈，主力合約ZN2005周漲幅2.11%。
本周宏觀方面迎來多重利好，一方面是爲了應對新冠疫情的全球蔓延，各國宏觀對衝政策頻出，尤其是央行方面美聯儲再出手，中國央行又定向降準；另一方面，僵持已久的石油價格戰終於迎來一線曙光，特朗普宣布定於周五與美國一些最大的石油公司負責人舉行會議，討論政府應採取何種措施幫助該行業度過前所未有的石油危機，油價低位反彈並帶動大宗商品普遍上漲。
對於近期鋅價來說，宏觀層面的影響遠大於其基本面，不過仍有幾個值得關注的點：首先是礦山方面，因爲海外疫情愈發嚴重疊加鋅價連續下跌導致礦山成本壓力驟增，國內外均有礦山計劃減產或惜售，國內冶煉供給壓力短期內得以緩解。其次是需求方面，因傳統基建復工好於預期，下遊鍍鋅恢復明顯，同時鋅價下跌後下遊廠商補庫意願強烈。兩方面的因素導致社會庫存連續兩周止漲回跌，從基本面上來看鋅價具備反彈的動力。
展望後市，重點關注國內社會庫存去庫是否能持續，只要宏觀不出大問題，鋅價易漲難跌，建議多單持有。
鎳
本周滬鎳先跌後漲，寬幅震蕩，主力合約NI2006周漲幅0.04%。
近期紅土鎳礦主產國印尼、菲律賓疫情日益嚴峻，其中印尼死亡累計人數創亞洲第二。爲了因對疫情，兩國接連開始宣布緊急狀態，爲二季度鎳供應留下問號。印尼方面，據路透社，印尼鎳礦商協會(APNI)建議當地政府稱印尼應允許鎳礦出口，以幫助抵消由冠狀病毒爆發導致的鎳加工出口下滑的影響。菲律賓方面，目前禁止外國船舶進入主要礦產區至4月12號，隨着疫情的擴散，市場預計可能禁船期限去延長，通常4月份菲律賓雨季結束至10月份，是菲律賓鎳礦出口的高峯期，如果後續疫情持續發酵，在當前國內港口去庫的背景下或加劇未來鎳礦短缺的態勢。
從基本面上來看，短期鎳價悲觀的主要原因是由於終端消費遲遲並未復工導致的不鏽鋼庫存大幅累積所致，據目前不鏽鋼可統計庫存已經達到100萬噸，遠超歷史平均水平，在如此高庫存壓力下產商紛紛降價以尋求去庫，但是因疫情原因現貨市場仍不活躍，同時由於海外疫情持續發酵導致外貿訂單急劇萎縮，進一步壓制下遊需求，負反饋減少原料端的採購。
預計考慮到近期宏觀情緒才是主導鎳市的因素，下周建議觀望以回避風險。
4月7日國信期貨鋅鎳周報
